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<p class="f_center"><br></p> <p id="4AMJ45F5">美？联储获！得一则利好数据。</p> <p id="4AMJ45F9">北京时间2月13日晚间，美国劳工统计局公布的报告显示，美国1月CPI同比回落至2.4%且低于预期，核心CPI同比降至2.5%，创2021年以来最低水平。</p> <p id="4AMJ45FB">数据发布后，交易员对美联储的降息预期迅速升温。交易员预计的今年合计降息幅度从周四的58个基点升至63个基点，相当于有50%的几率在今年年底前降息三次。市场预期4月降息的概率为30%，6月降息概率超过80%。高盛解读称，CPI数据并未如市场担忧那般强劲，美联储的“正常化”降息路径似乎更加清晰，预计美联储今年将降息两次，下一次降息或将在今年6月份进行。</p> <p id="4AMJ45FD">市场方面，加密货币全线大涨，截至北京时间14日06:30，大涨超4%，报68842.5美元；以太坊大涨超6%，SOL大涨超9%。现货黄金、白银价格亦集体走强，截至收盘，现货黄金大涨超2%，重新站上5000美元/盎司上方；现货白银大涨2.81%。美股三大指数低开后，一度集体拉升，纳指尾盘走低，截至收盘，道指涨0.1%，标普500指数涨0.05%，纳指跌0.22%。</p> <p id="4AMJ45FH">美国重磅数据出炉</p> <p id="4AMJ45FL">美东时间2月13日，美国劳工统计局公布了1月消费者价格指数(CPI)报告，其中显示，美国1月CPI环比上涨0.2%，低于市场预期的0.3%，前值为增长0.3%；1月CPI同比上涨2.4%，亦低于市场预期的2.5%，前值为增长2.7%，创2025年5月以来新低。</p> <p id="4AMJ45FN">报告显示，美国1月核心CPI（剔除食品和能源）环比上涨0.3%，符合预期，前值为上涨0.2%；美国1月核心CPI同比上涨2.5%，符合预期，低于前值的2.6%，为2021年以来最低水平。</p> <p class="f_center"><br></p> <p id="4AMJ45FR">美国1月核心通胀的上行主要由服务相关价格推动，其中包括机票、个人护理、娱乐、医疗护理与通信等分项价格走高。二手车和卡车、家居用品以及汽车保险价格在1月下跌，对冲了部分服务端的上行压力。</p> <p id="4AMJ45FT">另外，美国1月核心通胀上行也反映了年初一次性提价，以及企业将特朗普政府的广泛关税成本向价格端传导的影响。</p> <p id="4AMJ45FV">分析师Enda Curran指出，美国能源价格指数在1月份下跌了1.5%，其中汽油价格指数环比下降了3.2%。这显然减轻了整体CPI数据的上行压力。</p> <p id="4AMJ45G1">随着价格压力减弱迹象增多，经济学家普遍预计2026年通胀将进一步走低。</p> <p id="4AMJ45G3">彭博经济研究的经济学家Anna Wong和Troy Durie称：“CPI往往在1月走高，因为企业经常在年初涨价。但今年1月，核心CPI明显低于往年。虽然仍有一些热点，但汽车、食品和能源存在强劲的去通胀力量。总体而言，我们认为去通胀压力将在未来几个月占据主导。”</p> <p id="4AMJ45G5">CPI公布后，交易员预计的今年合计降息幅度从周四的58个基点升至63个基点，相当于有50%的几率在今年年底前降息三次。市场预期4月降息的概率为30%，6月降息概率超过80%。</p> <p id="4AMJ45G7">通胀掉期市场显示，交易员预计CPI将在年中达到峰值后回落，这与市场对美联储将在6月或7月左右开始降息的预期一致。</p> <p id="4AMJ45G9">有机构分析指出，尽管通胀放缓与就业稳健构成利好，但美联储在鲍威尔任期的最后几个月仍面临微妙平衡：既要抑制通胀，又不能伤及劳动力市场。</p> <p id="4AMJ45GD">美联储政策路径如何演绎</p> <p id="4AMJ45GH">展望美联储降息路径，华尔街机构分析称，美联储的2%通胀目标主要参考PCE价格指数，但无论CPI还是PCE都仍高于目标水平。在劳动力市场趋稳的背景下，美联储可能会在一段时间内维持利率不变。</p> <p id="4AMJ45GJ">高盛资产管理公司多行业固定收益投资主管Lindsay Rosner表示，鉴于美国1月CPI数据并未如担忧那般强劲，美联储的“正常化”降息路径似乎更加清晰。这将取决于就业市场是否继续呈现改善迹象，因为美联储对劳动力市场疲软的敏感度很高，预期美联储今年将降息两次，下一次降息或将在今年6月份进行。</p> <p id="4AMJ45GL">高盛全球投资级信贷主管Jonny Fine的预测更为激进，他预计，美联储今年将降息四次，第一次降息将在6月进行，随后的降息将分阶段进行，直至2026年结束。Fine还预计，美国10年期国债收益率可能在今年晚些时候降至3.5%，这一预期比高盛的同事们更为鸽派。</p> <p id="4AMJ45GN">他将自己的鸽派立场归因于美联储领导层的更迭，并解释说，随着沃什担任美联储主席，他认为“美联储在制定货币政策决策时将采取更具前瞻性的立场”。</p> <p id="4AMJ45GP">太平洋投资管理公司经济学家Tiffany Wilding表示，通胀报告“表面上看相当令人鼓舞”，主要有两个积极的进展：其一是，持续上涨的住房价格正在放缓；其二是，关税相关影响正在逐渐消失。随着这种趋势消退，美联储应该更乐意降息，今年再降息两次是合理的。</p> <p id="4AMJ45GR">安联首席经济顾问Mohamed El-Erian表示，美国核心CPI通胀数据与市场普遍预期完全一致，而整体CPI则略低于预期。这是个好消息。但不太乐观的是，正如其他通胀数据所显示的，美国经济现已进入通胀率持续高于美联储目标的第六个年头。</p> <p id="4AMJ45GV">责编：战术恒<br></p> <p id="4AMJ45H2">排版：刘珺宇</p> <p id="4AMJ45H5">校对：陶谦</p> <p id="4AMJ45HB">违法和不良信息举报电话：0755-83514034</p> <p id="4AMJ45HC">邮箱：bwb@stcn.com</p>